Estimado cliente:

Esperamos que tanto usted como su familia se encuentren bien.

Como sin duda sabe, estamos viviendo un verdadero drama sanitario y social y en los mercados financieros hemos vivido dos meses muy intensos marcados por los siguientes acontecimientos:

  • Una terrible caída próxima al 40% (tanto del Eurostoxx50 como del S&P500 americano) entre el 20/02 y el 18/03.
  • Una fuerte recuperación del 25% (tanto del Eurostoxx50 como del S&P500 americano) entre el 18/03 y el 17/04.

Como suele ocurrir en situaciones tan graves e inciertas, la primera reacción epidérmica, dirigida por el miedo, ha conducido a unas ventas generalizadas y exageradas de todos los activos (incluyendo también los bonos de todo tipo, el petróleo o incluso el oro por ejemplo que, sin embargo, muchos inversores siguen considerando como un “valor refugio”).

Tras estos movimientos bruscos y de gran tamaño, hemos vuelto aparentemente estos últimos días a un comportamiento más “normal” de los mercados, sin tampoco estar exento lógicamente de mucha volatilidad. La recuperación de los índices ha sido notable, pero seguimos todavía muy lejos (entre el 20% y el 30%) de los niveles máximos marcados a finales de febrero.

¿Será la calma antes de la tormenta?

En Value Tree unca hemos intentado adivinar el futuro y menos todavía en estos momentos tan inciertos. No obstante, los primeros resultados empresariales de los últimos días no han sido tan catastróficos en general como para pensar que deberíamos prepararnos rápidamente para otra oleada de caídas generalizadas en ambos lados del Atlántico. Además, los bancos centrales han reaccionado de manera contundente (con inyecciones de liquidez de billones de € y USD) para tranquilizar a los inversores.

Durante la fase de fuerte corrección (primera mitad de marzo), hemos actuado rápidamente para proteger las carteras con dos decisiones sencillas y lógicas:

  • Hacer bastante liquidez (alrededor de un 30%) en las carteras y los fondos de inversión.
  • Construir una serie de barreras de protección (con opciones descorrelacionadas de los índices bursátiles).

Con toda modestia y como no seremos nunca ni magos ni adivinos de bola de cristal, no hemos podido evitar ciertas caídas en las carteras (independientemente de los perfiles de riesgo), pero sí que hemos conseguido por lo menos mitigar las consecuencias negativas de la tormenta.

Y ahora… ¿qué?

A corto plazo, no vamos a asumir riesgos innecesarios ni dar giros bruscos en nuestra gestión ordenada de esta crisis. Es decir, somos ahora más oportunistas que agresivos en nuestra gestión. Tendremos tiempo para ser más atrevidos (con compras masivas de renta variable) cuando tengamos más visibilidad acerca de la evolución económica y social de nuestro entorno.  Por lo tanto, preferimos no participar plenamente a la recuperación de los mercados desde el primer día, si eso nos permite mantener una posición conservadora que podría ser bienvenida en caso de nuevos problemas durante las próximas semanas (como una eventual nueva oleada de infección tras el próximo desconfinamiento, por ejemplo).

Conclusión

En Value Tree estamos todos los miembros del equipo plenamente activos y deseosos de mantenerle informado en todo momento. Por ello, no dude en contactarnos si desea conocer con detalle nuestros planes para intentar recuperar la mayor senda alcista posible en su cartera sin tampoco sacrificar el sentido común que nos invita a seguir siendo prudentes en estos momentos.

Cuídese mucho y, una vez más, muchas gracias por su confianza.

Cordiales y sinceros saludos.

El Comité de Dirección de Value Tree AV

Estimado cliente:

En este periodo complicado y preocupante para todos, nuestra prioridad naturalmente es la de garantizar ante todo la seguridad de nuestros clientes y empleados, así como la continuidad en todo momento de la gestión ordenada y prudente que hemos venido haciendo de su patrimonio.

Debido a la situación tan difícil que todos conocemos, hemos tomado una serie de medidas internas y hemos implementado varios desarrollos informáticos para poder proteger a nuestro equipo humano ofreciéndoles la posibilidad de teletrabajar sin perjuicio de mantener la calidad del servicio que debemos y queremos seguir proporcionando a todos nuestros clientes en estos momentos de crisis.

La semana pasada, hemos activado nuestro «Plan de continuidad» porque todas las herramientas necesarias estaban ya funcionando perfectamente para poder desplazar a su domicilio a un número importante de empleados de varios departamentos. Visto los últimos acontecimientos, tenemos la obligación ahora de extender el trabajo a domicilio al resto de nuestros empleados, manteniendo una presencia física absolutamente mínima en nuestras oficinas para responder a las necesidades que no pueden todavía ser desplazadas en este momento.

Cada día, nuestros gestores y analistas seguirán trabajando plenamente para seguir mereciendo su confianza, a través de un trabajo ordenado y de un servicio de atención permanente por teléfono, correo electrónico u otros medios como WhatsApp, FaceTime, Skype…

Conscientes de la importancia de seguir proporcionando una información actualizada y precisa en todo momento de su cartera, mantendremos el servicio de consulta de cartera “MyValueTree” como la herramienta de consulta detallada que queremos que sea para todos nuestros clientes. Además, nuestro equipo comercial está naturalmente a su plena disposición (personas y números de teléfono habituales) para cualquier información complementaria al respecto.

Value Tree está plenamente operativo y asequible en todo momento. No duden en contactarnos si desean conocer con detalle todas las medidas de protección que hemos tomado en las carteras y fondos de inversión.

Cuídense mucho y, una vez más, gracias por su confianza.

Cordiales y sinceros saludos.

El Comité de Dirección de Value Tree AV

Ayer, lunes 9 de marzo 2020, los mercados se desplomaron al unísono, fruto de una fiebre vendedora sin precedente :

– Los índices bursátiles cayeron (tanto en Europa como en EEUU) alrededor de un 8%, dejando niveles en Europa y en EEUU para este año 2020 cercanos al -20%.

– La cotización de algunas compañías cayeron cerca de un 15% en el día, volviendo en algunos casos a cotizaciones de los años ’90.

– El precio del petróleo se hundió un 30% por el choque entre Arabia Saudita y Rusia.

– Los Bonos de primera calidad (Alemania y EEUU) sirvieron de refugio (rentabilidades en clara caída) con el consiguiente desplome de los precios de los bonos corporativos y de Gobiernos menos sólidos.

Los titulares en la prensa esta mañana son claros : « Pánico en la bolsa » y « Descontrol »  son las palabras más recurrentes hoy en los medios de comunicación.

¿Qué hacemos en Value Tree para gestionar esta situación?

Seamos sinceros, gestionar perfectamente de manera sensata y ordenada unas correcciones tan bruscas fruto del pánico es casi imposible. No obstante, en Value Tree, en nuestro intento permanente de conciliar « rentabilidad » con « tranquilidad », hemos actuado de manera concreta desde el mes de enero de la manera siguiente (sin esperar, por lo tanto que aparezca la crisis actual):
– En nuestros fondos y carteras más conservadoras (máx. 35% de renta variable) hemos rebajado la exposición a las inversiones en bolsa al 15% desde el 25%.
– En nuestros fondos y carteras más equilibrados (máx. 65% de renta variable) hemos rebajado la exposición a las inversiones en bolsa al 35% desde el 50%.
– En nuestros fondos y carteras dinámicas (máx. 85% de renta variable) hemos rebajado la exposición a las inversiones en bolsa al 50% desde el 75%.
Además, hemos ampliado notablemente en febrero y, más todavía en marzo, las estrategias de cobertura (opciones) que teníamos ya en los diferentes fondos desde enero.

Todas las medidas que hemos tomado en nuestros fondos y planes de pensiones han ido encaminadas a buscar la preservación del capital de los clientes, con actuaciones razonadas y con un coste razonable.

Con toda lógica y transparencia, no hay ninguna receta mágica para contrarrestar totalmente unos fenómenos de tal amplitud en los mercados financieros y además, con medidas que no perjudiquen la recuperación bursátil que ocurrirá seguramente de manera repentina y brusca también. Frenamos las caídas y tomamos buenas decisiones de gestión que darán sus frutos.

Somos plenamente conscientes, sin embargo, de que algunos inversores podrían inclinarse por salir por completo de los mercados, pero conviene mantener en todas las carteras ciertos niveles de inversión, sin arriesgarse con movimientos especulativos de entrada y salida.

En conclusión, insistimos en que nuestro deber de gestión prudente y ordenada nos obliga a gestionar con total transparencia una situación complicada e incierta. No es nada fácil y no haremos milagros. Por lo tanto, las carteras sufrirán inevitablemente a corto plazo, pero estamos convencidos de que los bancos centrales europeos actuarán, así anunciaron para el jueves (12/03) un nuevo recorte de los tipos de interés en Europa y una serie de medidas de relanzamiento de la economía europea.

En este preciso momento de redacción de esta nota, los índices europeos se apuntan una subida de un 2% y todo indica (futuros americanos) que la bolsa americana abrirá esta tarde con una rentabilidad positiva de uno 2,5% o 3% también. Eso no significa que hayamos visto el final de la corrección, pero es evidente que los precios actuales ofrecen buenas oportunidades de inversión a medio-largo plazo.

Con total transparencia y claridad, estamos a la disposición de todos nuestros clientes para cualquier información complementaria. Queremos informarles de la manera más honesta y clara dentro de un proceso de gestión continuado, ordenado y prudente de sus intereses.

Nuestra gestión en el año 2019 ha tenido dos partes muy diferenciadas en lo que respecta a la renta variable. Durante los cuatro primeros meses del año, nuestras carteras se han comportado positivamente, pero muy por detrás de sus índices de referencia (Eurostoxx50 para la bolsa europea y S&P500 para la bolsa americana).

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Si bien es cierto que todas nuestras carteras se han comportado positivamente en estos primeros seis meses, también es cierto que han quedado por detrás de sus índices de referencia. Tras un complicado y negativo año 2018, nuestra cautela y celo por proteger el patrimonio de nuestros clientes ha derivado en comportamientos de gestión ciertamente más conservadores que los respectivos índices.

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De la mano de Jaime Sémelas, analista jefe de Value Tree, y de la analista María Núñez, hacemos un balance de lo que ha ocurrido durante el año 2018 y esbozamos nuestras previsiones para el 2019.

Para un análisis más profundo, le invitamos a leer nuestra más reciente Carta al Inversor: Balance 2018 y Perspectivas 2019.

Quedamos a su entera disposición para ampliar cualquier información que necesite en info@valuetree o bien en el 917812410.

Value Tree


Si pudiéramos elegir una palabra para definir 2018, esta sería incertidumbre. Ciertamente, los inversores de todo el mundo miraban con perplejidad cómo el mercado americano conquistaba nuevas cotas en los primeros nueve meses del año mientras el mercado europeo languidecía. Sin embargo, se quedaban aún más perplejos cuando en los siguientes tres meses las compañías del otro lado del Atlántico bajaban con fuerza, arrastrando al resto de mercados mundiales, incluido el europeo…

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El 2018 se ha presentado como un año difícil en cuanto a las decisiones de inversión. Las medidas proteccionistas de Trump y la guerra comercial que está desatando son unas de las mayores generadoras de volatilidad para los mercados, tanto de materias primas, como de renta variable y renta fija. A ello debemos añadir el fin de las políticas monetarias expansivas.

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El año 2017, durante el cual hemos experimentado un crecimiento económico prácticamente sincronizado en todos los países, ha terminado con unos mercados que reflejan valoraciones realmente muy exigentes. Esto es muy cierto para la renta variable, pero también para la renta fija, donde los spreads (diferencia entre la rentabilidad de los Bonos Corporativos y el tipo sin riesgo) se encuentran en mínimos históricos. En este contexto, los principales bancos centrales han optado por reducir las ayudas cuantitativas necesarias hasta ahora…

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Son muchos los cambios que estamos experimentando en 2017. Por un lado, el mercado de renta variable, después de unos años mostrando un favoritismo claro por Estados Unidos, ha empezado a apostar más claramente por el mercado europeo (al menos, hasta mayo). Todo ello, a pesar de los riesgos del Brexit, las políticas proteccionistas de Trump, el referéndum italiano y las elecciones francesas.

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