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Febrero ha vuelto a ser un buen mes para la renta variable, con subidas en los índices europeos incluso por encima del 4%, con Reino Unido algo más retrasado (+1,5%) debido a sus problemas internos.

En Estados Unidos las revalorizaciones superaban el 3% y se situaban en el 11% de rentabilidad en lo que llevamos de año. Los comienzos han sido dubitativos, ya que la rebaja de las previsiones de crecimiento por parte del FMI, tanto para la economía global como para las europeas y la estadounidense, sembraban las dudas en los mercados y durante unos días las cotizaciones caían ante el temor de una nueva entrada en recesión, o como poco de una desaceleración económica.

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“La volatilidad, la ralentización económica y los pies de plomo con los que han de andarse los bancos centrales marcarán los mercados este año. Así lo prevén desde Value Tree, que ha encontrado en Acerinox, Cie Automotive, Inditex y Rovi a su cuarteto de favoritas para ganar en la bolsa española este 2019.”

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“Vidrala. El fabricante de vidrio tiene un equipo gestor superior al promedio, según los expertos, y un buen negocio. Cotiza a precios razonable, aunque su liquidez es limitada. “Se está convirtiendo en el mayor productor de envases de vidrio hueco en la península ibérica (33% de cuota de mercado frente a Veralia que posee 34%) y en el tercer mayor de Europa”, comenta Jaime Sémelas, de Value Tree. La compañía está aumentando los precios y está inmersa en la generación de sinergias por la integración de SB y Encirc. Los márgenes deberían de expandirse 100 puntos básicos en 2019 y la generación de caja aumentar. Comprar por debajo de 70.”

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La semana ha sido irregular para la renta variable, pero claramente alcista para todos los mercados. Las mayores subidas se produjeron el viernes, de la mano de la posible reducción de aranceles de Estados Unidos a China.

También ha ayudado el buen comienzo de temporada de presentación de resultados corporativos y declaraciones de miembros de la FED, que hacen pensar que se va a ralentizar el ritmo de aumento de tipos.

A destacar que esta subida se ha producido con un incremento de los volúmenes negociados y ha estado liderada por los valores cíclicos.

En cuanto a la renta fija, continúa subiendo la rentabilidad de la deuda pública en Estados Unidos y los países centrales europeos, pero se reduce significativamente en los periféricos. Además, alzas en la deuda corporativa tras una importante disminución de los diferenciales de crédito.

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De nuevo la semana se ha saldado con caídas en las bolsas debido a la falta de fortaleza del mercado. En Europa, las aperturas eran alcistas, pero a lo largo de la sesión volvían los números rojos. El miércoles hubo un rebote, que junto con el cierre positivo del viernes permite alejarse ligeramente de los nuevos mínimos anuales. En Estados Unidos las caídas fueron más pronunciadas debido a los rumores de falta de acuerdo comercial con China y el Nasdaq es el único índice que por poco se mantiene en positivo en 2018. En renta fija la deuda pública bajaba su rentabilidad al servir de refugio frente a la caída de las bolsas, y la deuda corporativa volvía a caer ya que seguían abriéndose los diferenciales de crédito. Por último, en el mercado de divisas el euro se mostraba débil y se dejaba entre un 0,55% y un 0,92% frente a las principales monedas.

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Desde Value Tree consideran que aunque el nerviosismo por la potencial ralentización de la economía mundial está provocando una huida hacia la liquidez que puede seguir y penalizar a los pequeños valores, esta situación abre oportunidades para comprar a buenos precios. “En unos meses habrá unas oportunidades enormes para poder comprar compañías de elevadísima calidad a precios muy razonables”, comentan. “Podría ofrecer la oportunidad de volver a entrar en small caps que antes veíamos caras, como Iberpapel, Azkoyen, Logista, Tubacex, Cie, Alantra, Dominion y Prosegur Cash, entre otras”, añaden. M&G Valores confía en Ezentis y San José.

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Las bolsas han terminado la semana con subidas (salvo alguna excepción, como Italia, por problemas domésticos) logrando así consolidar el importante rebote del periodo anterior. Sin embargo, ha habido bastante variabilidad, destacando los índices americanos (de la mano del resultado de las elecciones legislativas), por encima del 2% o el Ibex por encima del 1%, mientras que otros mercados se quedaban por debajo del 0,10%. En renta fija, hablaron los presidentes de la FED y el BCE y no ofrecieron sorpresas. Aunque el bono americano a diez años llegó a superar el 3,24%, finalmente bajó su rentabilidad semanal. En Europa bajaba la rentabilidad en Alemania, pero subía en la mayoría de los países, mientras que la deuda corporativa volvía a la senda alcista. Por último, en el mercado de divisas el euro cedía con el dólar y las monedas europeas, pero se recuperaba frente a las asiáticas.

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Este ha sido el peor octubre bursátil de la última década. Sin embargo, la última semana, a caballo entre dos meses, se ha saldado con subidas en las bolsas por encima del 2%. Los inversores llevaban bastante tiempo intentando comprar a precios interesantes y esta semana por fin han predominado las subidas, ayudadas a última hora por unas declaraciones de Trump en las que veía cerca un acuerdo con China. Esto último ha ayudado sobre todo al buen comportamiento de los mercados asiáticos. En renta fija sigue subiendo la rentabilidad de la deuda pública en Estados Unidos, en Alemania vuelve a subir mientras que cede en la mayoría de los países europeos, liderados por los periféricos. La deuda corporativa, por su parte, ve caer los precios. En el mercado de divisas la libra es la estrella, pues recupera terreno al aumentar las posibilidades de un acuerdo sobre el Brexit. El euro, en general, se muestra débil.

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Octubre vuelve a mostrarse como un mes bajista para las bolsas y la semana pasada terminó con un importante desplome de los índices con caídas superiores al 4%. A los habituales problemas entre la guerra comercial de Estados Unidos y China y el presupuesto italiano se han unido la rebaja del crecimiento mundial por parte del FMI, las tensiones del Brexit entre Reino Unido y la Unión Europea, el presupuesto español y las importantes caídas de empresas del Nasdaq, lo que ha llevado a las bolsas europeas a nuevos mínimos anuales. En renta fija, baja la rentabilidad en los bonos de Gobierno de los principales países, pero sube en los periféricos, dando un efecto neutro en Europa, mientras que en la deuda corporativa se recuperan los precios. Por último, el euro sale de su atonía y tiene una semana positiva frente a las principales divisas salvo con el yen.

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Semana muy positiva para las bolsas europeas, con incrementos por encima del 2%, aprovechando señales de una posible negociación entre Estados Unidos y China en su guerra comercial, así como algo más de optimismo sobre el Brexit hasta el viernes. Hay índices que han encadenado siete y hasta diez jornadas de subidas consecutivas en una racha que no se veía desde hacía tiempo. En Estados Unidos, la tendencia también ha sido positiva, pero de menor cuantía, con el Dow Jones marcando máximos históricos, pero con el Nasdaq cediendo terreno. En renta fija se han producido subidas en la rentabilidad de la mayoría de los países, destacando Estados Unidos, cuya referencia a diez años vuelve a sobrepasar el 3%, mientras que la deuda corporativa se beneficia de la reducción de los diferenciales de crédito.

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