Blue’s news and views #121 – Una primera mitad de 2026 para recordar

09/07/2026 Clic aquí para leer la carta del gestor Ivan Nyssen íntegra: Blue’s news and views.º 121

En su carta n.º 121 “Blue’s news & views”, el gestor de activos Ivan Nyssen repasa la evolución de los fondos de The Blue Fund SICAV durante la primera mitad de 2026, destacando un periodo especialmente positivo para la estrategia y compartiendo su visión sobre los mercados, la inteligencia artificial, la renta fija y las oportunidades de inversión actuales.

Evolución de los fondos:

The Blue Global Fund SICAV alcanza un valor liquidativo total (NAV) de 547 millones de euros. El valor liquidativo por acción se sitúa en 389,20 €, muy próximo a su máximo histórico de 389,83 €, registrado el 25 de junio de 2026. Desde su lanzamiento, el 25 de octubre de 2012, con un valor inicial de 100 € por participación, el fondo acumula 13,7 años de trayectoria y una sólida revalorización.

Por su parte, The Blue World Equities Fund alcanza un valor liquidativo total (NAV) de 19,7 millones de euros. El valor liquidativo por acción se sitúa en 101,27 €, lo que supone un nuevo máximo histórico desde su lanzamiento el 1 de junio de 2026, cuando comenzó con un valor inicial de 100 € por participación. En el momento de redactarse la carta, el fondo cuenta con 28 millones de euros en activos bajo gestión (AUM), un comienzo que Ivan Nyssen califica de muy positivo y por el que agradece la confianza depositada por los inversores.

Actualmente, la asignación de activos de la cartera es aproximadamente:
– 76% renta variable
– 21% bonos
– 3% liquidez

Renta variable: energía, materias primas y semiconductores

Según explica Ivan Nyssen, los principales motores de rentabilidad durante el periodo han sido determinados valores relacionados con materias primas y tecnología.

En el sector energético y de recursos naturales, destacaron las inversiones en compañías como Chevron, ExxonMobil, TotalEnergies, Shell y Glencore. El equipo gestor redujo exposición antes y durante el conflicto del Golfo Pérsico, para posteriormente aprovechar las correcciones del mercado y aumentar posiciones a precios considerados atractivos. En el ámbito de los semiconductores, Intel y SK Hynix tuvieron una contribución destacada. El gestor considera que el mercado ha evolucionado desde el entusiasmo inicial centrado en las GPU de Nvidia hacia áreas como procesadores, memoria y tecnologías de infraestructura necesarias para el desarrollo de la inteligencia artificial.

Aunque se redujeron posiciones en ambas compañías por motivos regulatorios relacionados con los límites de concentración UCITS, el gestor mantiene una visión positiva sobre su potencial de generación de beneficios.

Inteligencia artificial: oportunidad tecnológica, pero con expectativas moderadas

Ivan Nyssen considera que existe un componente de exceso de expectativas alrededor de la inteligencia artificial. Si bien reconoce el potencial transformador de esta tecnología, cree que algunas valoraciones actuales descuentan un crecimiento y una rentabilidad futura demasiado elevados.

Entre sus principales argumentos destaca que:

Los modelos de lenguaje actuales no garantizan por sí solos el desarrollo de una inteligencia artificial general (AGI).
El simple aumento de escala de los modelos no será suficiente para resolver todas sus limitaciones.
Determinadas aplicaciones críticas seguirán requiriendo altos niveles de fiabilidad y supervisión.
La reducción de costes energéticos y operativos será clave para la adopción masiva de estas tecnologías.

El gestor considera que algunas compañías relacionadas con la IA podrían no alcanzar las expectativas actuales del mercado, especialmente aquellas con valoraciones muy exigentes. En cambio, mantiene una visión más favorable sobre compañías como Alphabet, Meta, Intel y SK Hynix, que podrían beneficiarse de una evolución más eficiente del ecosistema tecnológico.

Nuevas inversiones y ajustes de cartera

Durante el semestre, el equipo gestor aprovechó correcciones puntuales del mercado para incorporar nuevas posiciones en Galaxy Entertainment, Inditex, Ryanair, Nu Holdings, MercadoLibre, Ameriprise, Fox Corp y Oracle.

Además, reforzó posiciones existentes en compañías como T-Mobile, Intercontinental Exchange (ICE), valores chinos, Comcast y compañías del sector energético.

Ivan Nyssen estima que la cartera de renta variable ofrece actualmente un FCF yield (rentabilidad sobre flujo de caja libre) aproximado del 7%-7,5% para 2026, superior al rendimiento implícito del S&P 500, lo que proporciona, en su opinión, un margen adicional de seguridad.

Renta fija: mayores rentabilidades y mayor duración

En la cartera de bonos, Blue ha aprovechado el aumento de las rentabilidades y la caída de los precios para incrementar la duración media hasta 7,4 años y elevar la rentabilidad media al vencimiento hasta 5,6%. En su carta, Ivan Nyssen también analiza el cambio al frente de la Reserva Federal estadounidense y la llegada de Kevin Warsh, cuya orientación podría implicar una reducción progresiva del balance de la FED. Según su visión, una política monetaria más restrictiva podría contribuir a reducir las expectativas de inflación y favorecer una evolución estable del dólar.

Visión macroeconómica: Estados Unidos, Europa y Asia

Ivan Nyssen mantiene una visión constructiva sobre Estados Unidos, destacando factores como los siguientes:

– Una política favorable a la reducción de impuestos
– Una menor presión regulatoria
– Impulso a la reindustrialización
– Disponibilidad de energía abundante y competitiva

En cambio, mantiene una visión más crítica sobre Europa, señalando retos estructurales relacionados con:

– Elevados déficits públicos
– Dependencia energética
– Decisiones de política energética
– Menor dinamismo económico relativo

Respecto a Asia, y especialmente China y Hong Kong, el gestor mantiene una visión positiva. Considera que las valoraciones actuales, junto con una inflación moderada, tipos de interés bajos y divisas atractivas, ofrecen oportunidades de inversión a largo plazo.

Conclusión

Convicción clara en una estrategia basada en la selección activa de compañías con valoraciones atractivas, sólida generación de caja y potencial de creación de valor a largo plazo.Ivan Nyssen mantiene una postura prudente ante determinadas áreas del mercado donde considera que las expectativas son demasiado elevadas, especialmente en torno a la inteligencia artificial, al tiempo que identifica oportunidades en sectores como energía, semiconductores, renta fija y mercados asiáticos. Según Nyssen, la cartera actual combina crecimiento, generación de caja y un margen de seguridad adecuado para afrontar distintos escenarios de mercado.

Puede leer la carta completa aquí.