Es probable que lleve desde el pasado 8 de marzo escuchando hablar de la quiebra del banco estadounidense Silicon Valley Bank (SVB), la primera quiebra bancaria en Estados Unidos desde la crisis financiera del 2008. Aunque su rescate ha contagiado al resto del sector financiero mundial generando fuertes descensos en los mercados bursátiles y llevándose por delante a otras dos entidades bancarias ligadas a las criptomonedas (Silvergate Capital y Signature Bank), veamos a continuación de manera sencilla por qué la quiebra de SVB ni es un problema repentino ni ha de recordarnos a las quiebras del sector bancario del año 2008.
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El 2022 puede resumirse básicamente en dos palabras, inflación y guerra, que son sin ninguna duda los eventos que más han marcado el año.
El año pasado ha sido todo un desafío en lo que respecta a los mercados financieros y, muy particularmente, a los activos de renta fija. Los tipos de interés han subido mucho y muy rápidamente a niveles impensables hace apenas unos meses (con la consiguiente caída de precios de los bonos). Por otro lado, con respecto a las inversiones en renta variable, las cotizaciones de las compañías de prácticamente todo el mundo se han desplomado debido a la guerra en Ucrania y a los riesgos de recesión económica cada vez más claros.
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Tras una primera mitad de año muy convulsa, les ofrecemos a continuación un resumen de los eventos que han marcado los últimos meses, así como de las decisiones que está tomando Value Tree en esta «tormenta perfecta».
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Nuevamente, las últimas sesiones en los mercados han sido muy negativas (tanto en Europa, como en EE. UU. y Asia), porque la palabra «inflación» está en boca de todos.
Los últimos datos de inflación publicados la semana pasada mostraron niveles alarmantes nunca alcanzados durante los últimos 40 años. Naturalmente, la política hawkish (es decir, de notable subida de tipos de interés) de los bancos centrales pone en duda la preservación de un crecimiento económico sostenido a nivel mundial.
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Las últimas sesiones muy negativas en todos los mercados (Europa, EE. UU. y Asia) y la fuerte caída de la renta fija este año son el fiel reflejo de un panorama mundial complicado.
En lo que llevamos de año, los índices registran niveles muy negativos comprendidos entre -16% (EE. UU. con el índice S&P500 y China con el índice Hang-Seng) y -25% (EE. UU con el índice Nasdaq). Europa está ahora en un -18% en lo que va de año 2022 (índice Eurostoxx 50). Son caídas muy severas por todas partes, tanto para la renta variable como para la renta fija (los precios de los bonos se mueven en sentido contrario a los tipos de interés), porque los tipos de interés no han parado de subir fuertemente durante los últimos meses en respuesta a unos niveles altísimos de inflación no vistos durante los últimos 40 años.
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En nuestra última carta informativa, del 7 de marzo, comentábamos la delicada situación de Europa por su gran dependencia en materia energética.
Seguimos pensando que el principal impacto sobre las economías y los mercados financieros se situará a nivel de los precios de las materias primas y, en particular, de los precios del petróleo y del gas que, de todas formas, habían empezado ya a subir notablemente antes de la invasión de Ucrania desde los mínimos marcados durante la pandemia en 2020.
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Como sabemos de sobra, Rusia ha decidido trágicamente abandonar la diplomacia para invadir Ucrania. Esta lamentable decisión provocará mucha miseria y un gran sufrimiento humano y también social y económico. Este conflicto viene indudablemente de lejos. Es el resultado de un colosal fracaso de los países Occidentales y de Rusia por no haber conseguido aprovechar la oportunidad de la dislocación de la URSS para transformar la confrontación y la enemistad en una alianza a todos los niveles. Cada uno tendrá, naturalmente, su parte de responsabilidad, pero no es el objeto de esta nota informativa.
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El año 2021 ha sido finalmente bastante positivo para la renta variable (especialmente para la estadounidense y la europea, con muchos índices con subidas por encima del 20%) y negativo para la renta fija, al ceder posiciones tanto de la deuda corporativa como de la de gobierno.
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Finaliza un semestre marcado por el inicio de los procesos de vacunación a nivel mundial y por la consiguiente recuperación económica, con los principales índices bursátiles en positivo, a excepción de China, que ya el año pasado se situaba en niveles pre-covid.