Estimados clientes:

Tras una primera mitad de año muy convulsa, les ofrecemos a continuación un resumen de los eventos que han marcado los últimos meses, así como de las decisiones que está tomando Value Tree en esta «tormenta perfecta».

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Estimados clientes:

Nuevamente, las últimas sesiones en los mercados han sido muy negativas (tanto en Europa, como en EE. UU. y Asia), porque la palabra «inflación» está en boca de todos.

Los últimos datos de inflación publicados la semana pasada mostraron niveles alarmantes nunca alcanzados durante los últimos 40 años. Naturalmente, la política hawkish (es decir, de notable subida de tipos de interés) de los bancos centrales pone en duda la preservación de un crecimiento económico sostenido a nivel mundial.

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Estimados clientes:


Las últimas sesiones muy negativas en todos los mercados (Europa, EE. UU. y Asia) y la fuerte caída de la renta fija este año son el fiel reflejo de un panorama mundial complicado.

En lo que llevamos de año, los índices registran niveles muy negativos comprendidos entre -16% (EE. UU. con el índice S&P500 y China con el índice Hang-Seng) y -25% (EE. UU con el índice Nasdaq). Europa está ahora en un -18% en lo que va de año 2022 (índice Eurostoxx 50). Son caídas muy severas por todas partes, tanto para la renta variable como para la renta fija (los precios de los bonos se mueven en sentido contrario a los tipos de interés), porque los tipos de interés no han parado de subir fuertemente durante los últimos meses en respuesta a unos niveles altísimos de inflación no vistos durante los últimos 40 años.

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Estimados clientes:

En nuestra última carta informativa, del 7 de marzo, comentábamos la delicada situación de Europa por su gran dependencia en materia energética.
Seguimos pensando que el principal impacto sobre las economías y los mercados financieros se situará a nivel de los precios de las materias primas y, en particular, de los precios del petróleo y del gas que, de todas formas, habían empezado ya a subir notablemente antes de la invasión de Ucrania desde los mínimos marcados durante la pandemia en 2020.

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Estimados clientes:

Como sabemos de sobra, Rusia ha decidido trágicamente abandonar la diplomacia para invadir  Ucrania. Esta lamentable decisión provocará mucha miseria y un gran sufrimiento humano y también social y económico. Este conflicto viene indudablemente de lejos. Es el resultado de un colosal fracaso de los países Occidentales y de Rusia por no haber conseguido aprovechar la oportunidad de la dislocación de la URSS para transformar la confrontación y la enemistad en una alianza a todos los niveles.  Cada uno tendrá, naturalmente, su parte de responsabilidad, pero no es el objeto de esta nota informativa.

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Estimados clientes:

El año 2021 ha sido finalmente bastante positivo para la renta variable (especialmente para la estadounidense y la europea, con muchos índices con subidas por encima del 20%) y negativo para la renta fija, al ceder posiciones tanto de la deuda corporativa como de la de gobierno.

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Estimados clientes:

Finaliza un semestre marcado por el inicio de los procesos de vacunación a nivel mundial y por la consiguiente recuperación económica, con los principales índices bursátiles en positivo, a excepción de China, que ya el año pasado se situaba en niveles pre-covid.

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Sin duda, 2020 ha sido un año atípico, marcado por la pandemia de COVID-19 y el cierre de los países y sus economías. La incertidumbre que se generó sobre los potenciales impactos económicos de la pandemia y, sobre todo, sobre cómo luchar contra ella, hicieron mella en el mercado de renta variable.

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Estimado cliente:

Esperamos que tanto usted como su familia se encuentren bien.

Como sin duda sabe, estamos viviendo un verdadero drama sanitario y social y en los mercados financieros hemos vivido dos meses muy intensos marcados por los siguientes acontecimientos:

  • Una terrible caída próxima al 40% (tanto del Eurostoxx50 como del S&P500 americano) entre el 20/02 y el 18/03.
  • Una fuerte recuperación del 25% (tanto del Eurostoxx50 como del S&P500 americano) entre el 18/03 y el 17/04.

Como suele ocurrir en situaciones tan graves e inciertas, la primera reacción epidérmica, dirigida por el miedo, ha conducido a unas ventas generalizadas y exageradas de todos los activos (incluyendo también los bonos de todo tipo, el petróleo o incluso el oro por ejemplo que, sin embargo, muchos inversores siguen considerando como un “valor refugio”).

Tras estos movimientos bruscos y de gran tamaño, hemos vuelto aparentemente estos últimos días a un comportamiento más “normal” de los mercados, sin tampoco estar exento lógicamente de mucha volatilidad. La recuperación de los índices ha sido notable, pero seguimos todavía muy lejos (entre el 20% y el 30%) de los niveles máximos marcados a finales de febrero.

¿Será la calma antes de la tormenta?

En Value Tree unca hemos intentado adivinar el futuro y menos todavía en estos momentos tan inciertos. No obstante, los primeros resultados empresariales de los últimos días no han sido tan catastróficos en general como para pensar que deberíamos prepararnos rápidamente para otra oleada de caídas generalizadas en ambos lados del Atlántico. Además, los bancos centrales han reaccionado de manera contundente (con inyecciones de liquidez de billones de € y USD) para tranquilizar a los inversores.

Durante la fase de fuerte corrección (primera mitad de marzo), hemos actuado rápidamente para proteger las carteras con dos decisiones sencillas y lógicas:

  • Hacer bastante liquidez (alrededor de un 30%) en las carteras y los fondos de inversión.
  • Construir una serie de barreras de protección (con opciones descorrelacionadas de los índices bursátiles).

Con toda modestia y como no seremos nunca ni magos ni adivinos de bola de cristal, no hemos podido evitar ciertas caídas en las carteras (independientemente de los perfiles de riesgo), pero sí que hemos conseguido por lo menos mitigar las consecuencias negativas de la tormenta.

Y ahora… ¿qué?

A corto plazo, no vamos a asumir riesgos innecesarios ni dar giros bruscos en nuestra gestión ordenada de esta crisis. Es decir, somos ahora más oportunistas que agresivos en nuestra gestión. Tendremos tiempo para ser más atrevidos (con compras masivas de renta variable) cuando tengamos más visibilidad acerca de la evolución económica y social de nuestro entorno.  Por lo tanto, preferimos no participar plenamente a la recuperación de los mercados desde el primer día, si eso nos permite mantener una posición conservadora que podría ser bienvenida en caso de nuevos problemas durante las próximas semanas (como una eventual nueva oleada de infección tras el próximo desconfinamiento, por ejemplo).

Conclusión

En Value Tree estamos todos los miembros del equipo plenamente activos y deseosos de mantenerle informado en todo momento. Por ello, no dude en contactarnos si desea conocer con detalle nuestros planes para intentar recuperar la mayor senda alcista posible en su cartera sin tampoco sacrificar el sentido común que nos invita a seguir siendo prudentes en estos momentos.

Cuídese mucho y, una vez más, muchas gracias por su confianza.

Cordiales y sinceros saludos.

El Comité de Dirección de Value Tree AV

Estimado cliente:

En este periodo complicado y preocupante para todos, nuestra prioridad naturalmente es la de garantizar ante todo la seguridad de nuestros clientes y empleados, así como la continuidad en todo momento de la gestión ordenada y prudente que hemos venido haciendo de su patrimonio.

Debido a la situación tan difícil que todos conocemos, hemos tomado una serie de medidas internas y hemos implementado varios desarrollos informáticos para poder proteger a nuestro equipo humano ofreciéndoles la posibilidad de teletrabajar sin perjuicio de mantener la calidad del servicio que debemos y queremos seguir proporcionando a todos nuestros clientes en estos momentos de crisis.

La semana pasada, hemos activado nuestro «Plan de continuidad» porque todas las herramientas necesarias estaban ya funcionando perfectamente para poder desplazar a su domicilio a un número importante de empleados de varios departamentos. Visto los últimos acontecimientos, tenemos la obligación ahora de extender el trabajo a domicilio al resto de nuestros empleados, manteniendo una presencia física absolutamente mínima en nuestras oficinas para responder a las necesidades que no pueden todavía ser desplazadas en este momento.

Cada día, nuestros gestores y analistas seguirán trabajando plenamente para seguir mereciendo su confianza, a través de un trabajo ordenado y de un servicio de atención permanente por teléfono, correo electrónico u otros medios como WhatsApp, FaceTime, Skype…

Conscientes de la importancia de seguir proporcionando una información actualizada y precisa en todo momento de su cartera, mantendremos el servicio de consulta de cartera “MyValueTree” como la herramienta de consulta detallada que queremos que sea para todos nuestros clientes. Además, nuestro equipo comercial está naturalmente a su plena disposición (personas y números de teléfono habituales) para cualquier información complementaria al respecto.

Value Tree está plenamente operativo y asequible en todo momento. No duden en contactarnos si desean conocer con detalle todas las medidas de protección que hemos tomado en las carteras y fondos de inversión.

Cuídense mucho y, una vez más, gracias por su confianza.

Cordiales y sinceros saludos.

El Comité de Dirección de Value Tree AV