Eva Alonso, directora de planificación patrimonial y socia de Value Tree nos explica cómo hacer que tu patrimonio trabaje para ti y tu familia. ¿Campo minado o abonado? En este video se muestran las claves para una óptica planificación patrimonial.
El punto de partida para toda decisión de inversión es la determinación del perfil que cada cliente tiene como inversor, algo que se lleva a cabo a través del conocido como test de idoneidad. En este video, nuestra compañera Isabel Gaya nos explica en detalle el procedimiento para determinar el perfil de inversión.
En el siguente video, nuestra compañera Ana Ollinger, Wealth Manager y socia en Value Tree, hace un balance de la primera mitad del 2023 y ofrece perspectivas para los próximos meses.
Ayer, 17 de noviembre, tuvo lugar en Madrid el Encuentro con Inversores Value Tree 2022 bajo el título “Gestión discrecional y fiscalidad patrimonial en tiempos de incertidumbre: retos y oportunidades”.
Eric Ollinger, presidente de Value Tree, dio la bienvenida a los asistentes y realizó una breve exposición en la que comentó que en los dos últimos años se han vivido situaciones nuevas y totalmente imprevistas que han sorprendido a todos los inversores por su virulencia y su rapidez. La pandemia mundial, la guerra a las puertas de Europa, la inflación histórica y la crisis energética en Europa acarrean unas consecuencias importantes a nivel económico, social, político y geográfico. Ante este escenario, indicó Eric Ollinger, “es lógico preguntarse si estamos preparados y cuáles son las perspectivas”.
Para abordar estas cuestiones concretas, tomó la palabra el socio y director de inversiones de la Agencia de Valores, Lucas Monjardín, quien realizó una interesante exposición sobre cómo actúa el miedo en el cerebro del inversor ante situaciones de estrés como las que actualmente se están viviendo y la importancia de mantener calma y orden en la toma de decisiones en todo momento. Posteriormente realizó un repaso histórico por los mejores y peores años de mercados, tanto de renta variable como de rente fija, para concluir que la actuación de los Bancos Centrales seguirá una vez más el detonante de la evolución de los mercados financieros en los años que vienen. Según Monjardín, en los próximos meses empezaremos a darnos cuenta de una fuerte ralentización económica en Europa y EE. UU. y de que los niveles de inflación no son tan altos como lo pensamos ahora. Los Bancos Centrales empezarán entonces a bajar los tipos de interés con la consecuente evolución positiva de los mercados financieros (tanto de renta fija como de renta variable), que podríamos ver probablemente a partir de la segunda mitad del año 2023.
Por su parte, José Ignacio Ferrer, director de Latinoamérica en Value Tree, resumió su visión sobre las sólidas relaciones entre España y México y el actual contexto que está favoreciendo las inversiones latinoamericanas en España, puerta de entrada natural para los inversores latinoamericanos en Europa.
Finalmente, Carlos Ferrer, socio de Cuatrecasas y experto en fiscalidad patrimonial realizó una brillante exposición sobre el impuesto temporal de solidaridad de las grandes fortunas. Puso el foco en las posibilidades de rebajar dicho impuesto y los argumentos jurídicos más relevantes de los que adolece el texto. Ambos ángulos son muy relevantes para minimizar los impactos fiscales aplicando una adecuada planificación y para apoyar eventualmente solicitudes de ingresos de indebidos para los grupos familiares afectados, que son especialmente los residentes en Madrid y Andalucía, en caso de llegar a aprobarse el impuesto.
El próximo 3 de noviembre se celebran las elecciones en Estados Unidos, donde se enfrentan Donald Trump (actual presidente) y Joe Biden. Lógicamente, los inversores se preguntan de qué forma afectará el resultado a los mercados. Sentimos decir que la respuesta correcta no se sabe.
| Calendario pasado y futuro sobre las elecciones en EE. UU. |
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| Fuente: JP Morgan |
Lo cierto es que, históricamente, el mercado siempre ha reaccionado al alza después de las elecciones. En perspectiva histórica, solo en los años de la Gran Depresión, con Hoover, el mercado cayó y luego tardó en recuperar con Roosvelt. De todas formas, hay que tener en cuenta que la II Guerra Mundial hizo que el mercado retrasara esa recuperación en los años 30 y 40.
| Evolución del S&P desde 1926 comparado con los presidentes electos |
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| Fuente: JP Morgan |
Llegados a este punto, la intención de voto es claramente favorable a Biden. Esto, de todas formas, no quiere decir nada, ya que el complejo sistema electoral americano puede dar un vuelco a estas encuestas y obtener resultados opuestos a lo que indican.
| Evolución de la intención de voto de los dos candidatos |
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| Fuente: BBC |
Pero entremos más en detalle. ¿Qué pasaría si Trump ganara? ¿Y si ganara Biden? La historia es clara: el mercado prefiere que el presidente conocido siga al frente del país (ahí tenemos el dicho: más vale malo conocido que bueno por conocer).
Por tanto, creemos que en este contexto es necesario estar invertido y no quedarse fuera de mercado, pase lo que pase.
| ¿Qué han hecho los mercados de renta variable y de renta fija en todos los años electorales desde 1928? |
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| Fuente: MorningStar |
Intentemos ir más al detalle: ¿qué ha hecho el S&P en los meses previos a las lecciones y en las semanas y meses posteriores a las elecciones? Si bien puede incrementar la volatilidad en las semanas previas a las elecciones (encuestas, agresividad de los candidatos por captar votos, etc.) y en las semanas posteriores (incertidumbre, tiempo que pasa hasta que se forma gobierno, etc.), parece que el mercado no baja mucho y sí reacciona al alza de forma notoria en los meses posteriores.
En este análisis, si los republicanos (Trump) ganaran, el mercado debería ser más alcista en el medio plazo.
| ¿Qué han hecho el mercado de renta variable y de fija en todos los años electorales desde 1928? |
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| Fuente: Strategas Research |
Por tanto, reiteramos nuestra idea de que es necesario estar invertido y aguantar la potencial volatilidad que las elecciones pueden dar al mercado.
Llegados a este punto y sabiendo que históricamente las elecciones han tenido un impacto positivo en los mercados, es necesario empezar a discernir en qué sectores tendríamos que estar más invertidos o menos. En este sentido, creemos que influyen dos factores clave:
1) La guerra comercial con China y el “America First!”
2) Las políticas fiscales y/o de inversión de la administración americana.
En cuanto al primer punto, no creemos que un gobierno demócrata se vaya a relajar con China. Se debe a sus electores y estos piensan que China es el “malo de película” en un alto porcentaje. Por tanto, a pesar de que creemos que la presión podría bajar algo si hay cambio de gobierno, esta continuará durante el mandato del candidato elegido.
| Porcentaje de votantes americanos que tienen una opinión desfavorable hacia China |
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| Fuente: JP Morgan |
En cuanto al segundo punto, creemos que es más importante. Así, y como Biden ya anunciado que subirá los impuestos a las compañías americanas del 21% al 28%, con un mínimo del 15%, y que duplicará los impuestos de las filiales en el extranjero (G.I.L.T., Global Intangible Tax Income) hasta el 21%, pensamos que inicialmente el mercado de renta variable se puede resentir.
El impacto que esta reforma fiscal podría tener en las compañías del S&P podría ser del -7% en BPA. Este cálculo es un cálculo hecho de forma rápida, como así lo aseguran desde JP Morgan.
| Potencial impacto en el BPA de las compañías del S&P por una subida de impuestos, tal y como lo ha anunciado Biden |
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| Fuente: JP Morgan |
De todas formas, Biden ha anunciado un incremento del gasto fiscal para potenciar áreas de infraestructura, energía limpia, tecnología, sanidad y educación. Por tanto, engloba una serie de sectores clave para potenciar y apuntalar el crecimiento económico de la nación. Sin embargo, hay sectores que están claramente más expuestos que otros a estos vaivenes políticos. Son los siguientes:
- Financiero (bancos): una blue wave demócrata podría suponer una regulación más exigente sobre el sector, que podría perjudicar sus P&Ls y los ratios sobre el capital.
- Demócratas: ↓
- Republicanos: ↑
- Energía: uno de los pilares de la campaña de Biden consiste en encauzar al país en una senda de economía neutral en emisiones de carbono para 2050. Esto podría suponer más subsidios a la energía verde en detrimento de los combustibles fósiles, lo que lógicamente puede suponer una menor demanda de gas y de gasolinas.
- Demócratas (para petroleras tradicionales): ↓
- Republicanos (para petroleras tradicionales): ↑
- Tecnológico: los dos candidatos han hablado mucho sobre incrementar la presión regulatoria sobre el sector. Básicamente, se centran en antitrust y privacidad. Si ganara Biden, podría tener un impacto inicialmente negativo sobre las compañías tecnológicas, pero puede que Biden siga con la senda marcada inicialmente por Trump. Si saliera Trump, ¿esperaría el mercado más de lo mismo?
- Demócratas: ?
- Republicanos: ↑
- Sanidad: cada uno ha expresado públicamente que intentará buscar formas para poder bajar el precio de los medicamentos y también el precio de la atención sanitaria. Si bien es verdad que Biden es más agresivo en este sentido y, por tanto, más potencialmente negativo para las grandes farmacéuticas, Trump ha sido más tibio en sus mensajes. Si resultara elegido este último, las grandes compañías farmacéuticas podrían verse beneficiadas.
- Demócratas: ↓
- Republicanos: ↑
En definitiva, pensamos que hay que estar invertido antes y después de las elecciones americanas. Las encuestas, a pesar de su demostrada poca fiabilidad, pueden hacer que ciertos sectores se comporten mejor o peor, al menos en el corto plazo. Si ganara Trump, el Nasdaq, las petroleras, los bancos y las empresas farmacéuticas deberían comportarse positivamente. En cambio, si ganara Biden, las compañías más ligadas a infraestructuras y energía verde serían las potencialmente ganadoras.
Los alumnos de Bachillerato del Colegio Alarcón pudieron disfrutar el pasado miércoles de la charla que ofreció Santiago Antón, Consejero y Socio de Value Tree sobre el sistema financiero, invitado por don Antonio Hernández, director del centro. Además, Santiago respondió cuestiones que le formularon los alumnos sobre el mercado de trabajo y el mundo profesional.
El Colegio Alarcón es un colegio privado, no concertado, ubicado en Pozuelo de Alarcón cuyo propósito es «contribuir a mejorar la sociedad con un proyecto educativo cuyos ejes son la excelencia académica y la educación en valores, y que está enfocado a formar personas seguras de sí mismas, capaces de elegir libre y responsablemente su propio camino y preparadas para recorrerlo.»
En Value Tree estamos orgullosos de poder aportar nuestra experiencia en iniciativas como esta, que contribuyen a acercar el mundo financiero a jóvenes preuniversitarios.
En la sobremesa de un domingo cualquiera, hace unos días, el mayor de mis hijos compartía en voz alta sus sueños de futuro y nos preguntaba cuál sería el mejor destino para su primer sueldo cuando accediera al mundo laboral. Pensaba en invitarnos a toda la familia a comer, regalarnos un viaje, comprarle a su hermano una guitarra… Sueños.
Con toda tranquilidad, le di el consejo que daría a cualquier joven que comienza a trabajar, realmente son dos consejos en uno: el primero, ahorra parte de tus ingresos; el segundo, invierte en un plan de pensiones una parte de esos ahorros.
La propuesta no es nada divertida ni genial, pero es la más sincera y realista que se me ocurrió.
Después de haber estudiado Económicas y de haber trabajado durante más de 23 años en el sector financiero, pudiera parecer que le estaba dando el mismo consejo que cualquier comercial joven de una sucursal bancaria le daría a un cliente durante la campaña de planes de pensiones de final de año, pero no, mis objetivos son otros.
Inverco es la asociación que agrupa a las empresas de gestión colectiva, lo que conocemos como fondos de inversión y planes de pensiones. De forma periódica, Inverco publica los datos de ahorro de los españoles en planes de pensiones, que ascienden a unos 120.000.000.000 euros, con 7,5 millones de partícipes; esto es, cada partícipe tiene de media en planes de pensiones unos 16.000 euros. Se me antoja claramente insuficiente que esa cuantía pueda ayudar a complementar las pensiones de jubilación futuras. Si siguiéramos las recomendaciones de la OCDE, deberíamos tener un volumen en planes de pensiones tres veces superior al actual. Queda, por tanto, mucho camino por recorrer.
A mi hijo no le expliqué las ventajas fiscales de tener un plan de pensiones, ni los límites que se pueden aportar, ni el perfil de riesgo adecuado para cada partícipe, ni la importancia de contar con un buen equipo gestor que rentabilice con la magia de la capitalización compuesta las aportaciones, eso lo dejaré para otra sobremesa de otro domingo cualquiera. Sin embargo, creo que he sido capaz de despertar su curiosidad, porque al levantarnos de la mesa me preguntó si era necesario trabajar para tener un plan de pensiones… ¡Bien!
Por Alberto Gajate, Director comercial y socio de Value Tree
Más información sobre los planes de pensiones de Value Tree aquí.
Esta expresión tan castiza bien podría aplicarse al actual y previsible panorama fiscal en Madrid en lo referente a impuestos relevantes como IRPF, I. Patrimonio e Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones.
Amén de la operación Chamartín, los madrileños nos íbamos de vacaciones con la vorágine de pactos de gobierno en Madrid y con estas reglas de juego en vigor:
- Tipos autonómicos de IRPF en Madrid entre 9% y 21%, que, sumado al tipo estatal, la escala va entre 18,5% – 43,5%.
- 100% de bonificación en cuota del impuesto sobre el Patrimonio.
- 99% de bonificación en cuota del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones entre padres-hijos, nietos. Hasta del 100% con límite de 250.000€ para donaciones en metálico para adquisición de vivienda habitual o empresas.
- 15%/10% bonificación del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones entre parientes grupo III (tíos, sobrinos, hermanos…).
- Tipo general 6% en TPO (adquisición de inmuebles), el más bajo de España junto con Navarra.
¿Qué nos encontramos a la vuelta? Un gobierno autonómico de coalición que promulga en Madrid una política fiscal de continuidad o incluso con el anuncio de posibles mejoras.
Nuestra primera reflexión es que probablemente en Madrid durante los próximos 4 años contaremos con un marco tributario neutral.
En otras palabras, para organizar los patrimonios de cada grupo familiar a medio y largo plazo, la fiscalidad no debería ser, en principio, un estímulo o un obstáculo. Todo ello, mientras no haya reformas del sistema de financiación autonómica que cambiase la amplia capacidad normativa que tienen actualmente las CC. AA. sobre estos impuestos patrimoniales tan relevantes.
Lo que nos lleva a nuestra segunda reflexión: planificar no ocupa lugar”. De hecho, los periodos de reflexión son el inicio y la consecuencia de aportaciones sanas, positivas y rentables a medio plazo para los grupos familiares que lo saben aprovechar…sin prisa pero sin pausa.
Las posibilidades de planificación son tantas como la combinación de múltiples factores únicos y exclusivos de cada uno de los miembros de una familia:
- Características de las personas que componen el grupo (por edades, por circunstancias personales, por caracteres de salud, de necesidades financieras, etc.)
- La composición del patrimonio (inmuebles, financiero, negocios, etc.)
- La composición de rentas presentas y futuras
- Las posibles revalorizaciones presentes y futuras de los activos y pasivos del patrimonio
- Los proyectos familiares: educación, preferencias de residencia habitual, oportunidades profesionales dentro y fuera de España, por cuenta ajena o propia, dependencia del sistema de pensiones y un largo etcétera.
Por tanto, planificar vía estudio de alternativas, cuantificar los impuestos de cada opción, diseño de las etapas, orden de ejecución, (sin que implique necesariamente actuar o ejecutar) sería una buena práctica y un trabajo rentable a largo plazo para:
1) Optimizar el ahorro del grupo familiar.
2) Mejor visibilidad sobre cómo se cumplen las voluntades de los propietarios, y a que costes y rentabilidad.
Por último, añadimos una tercera reflexión: no bajar la guardia”. Disfrutar y gestionar el patrimonio, procurando orden como si fueran a despertar en otra Comunidad Autónoma o fuera de España. Por ejemplo, si una parte relevante de su patrimonio está canalizado a través de sociedades, se debe seguir cumpliendo los requisitos de empresa familiar para su exención en Patrimonio porque será clave la reducción en Sucesiones y Donaciones. Habrá que aprovechar las posibilidades de diferimiento fiscal vía fondos de inversión a más de un año para la optimización en IRPF y en Patrimonio si eliminan bonificación. Además, habrá que vigilar la pérdida de coeficientes de abatimiento entre los inmuebles que estén en venta, entre otras cosas.
Eva Alonso, socia y Directora de Planificación Patrimonial de Value Tree
Un año más, Value Tree, en colaboración con el Ayuntamiento de Alcobendas, organiza la carrera anual solidaria de 5 kilómetros que, cada año desde el 2014, viene realizando para ayudar a los más desfavorecidos.
Las inscripciones se pueden realizar en la página web de la carrera: www.cross.valuetree.es
Este año, la recaudación de la carrera será para la Fundación Emalaikat, en concreto para los niños del Centro Materno-Infantil San José de la Montaña en Mizan Teferi, Bench Wereda, Etiopía.
Hemos tenido la oportunidad de hablar con Inés Ollinger, estudiante de medicina en Madrid, que acaba de pasar su tercer verano en Etiopía como voluntaria de la Fundación Emalaikat. Gracias a personas comprometidas como ella, que dedican su tiempo y su esfuerzo a realizar labores humanitarias, el mundo es un poco más justo. Os dejamos a continuación con sus interesantes reflexiones sobre la experiencia de ser voluntaria y os animamos a colaborar la Fundación Emalaikat participando en el VI Cross Solidario Value Tree, bien como corredor o bien adquiriendo un dorsal cero.
Inés, ¿qué destacarías de tu experiencia como voluntaria?
La gente, sin lugar a dudas. La felicidad que desprenden, lo generosos que son y lo dispuestos que están siempre a ayudar, sea el trabajo que sea y tengan la edad que tengan. Desde niños de tres años hasta los más mayores. Si tú estás trabajando, ellos se pondrán a tu lado a ayudarte, aunque tengan una pelota fuera y puedan estar jugando. También, las ganas que tienen de aprender. Es increíble ver como andan varios kilómetros para asistir a la escuela, incluso en sus vacaciones de verano. O cuando les dices que les vas a poner una película como premio por su buena disposición y haber estado ayudándote con algún trabajo que teníamos que hacer y te responden que gracias, pero que prefieren seguir aprendiendo inglés.
No puedo destacar una sola cosa, porque al final cuando llevas yendo ya tres veranos, dejan de ser los niños de Etiopía y pasan a ser personas con nombre y cara. Hablas de ellos como hablarías aquí de cualquier amigo.
¿Qué es lo más valioso que has aprendido en Etiopía como voluntaria?
Todo. Es una experiencia que te rompe todos los esquemas con los que tú partías. Piensas que vas a ir ahí a ayudar y, al final, tú recibes muchísimo más de lo que das. Suena a tópico, pero es verdad. Te hace valorar muchísimo más las relaciones con tu familia y amigos, pues allí ves cómo los hermanos de ocho años, cuidan a los de cinco y los de cinco a los de tres, y si no es tu hermano, es tu vecino y le cuidas como si fuese de tu familia.
Obviamente hace que valores lo material y todas las facilidades que tenemos aquí en España, pero supongo que me quedo con eso, con el ayudar al prójimo, sea más o menos cercano. El que si te doy un caramelo, vas y lo partes todas las veces que haga falta para que ninguno de los que están ahí contigo se queden sin probarlo.
¿Cuáles son las necesidades más urgentes en el proyecto? ¿Cómo impactan iniciativas solidarias como la carrera en el día a día de los niños?
Sin duda, la educación. Es imposible que mejoren su calidad de vida y aspiren a tener un futuro mejor si no reciben una buena educación que les abra la mente y les enseñe que las cosas que llevan haciendo cientos de años de una manera, se pueden hacer de otra de manera más efectiva. Hay muchísimas personas con las que nos cruzamos día a día que son analfabetos y no han ido en su vida a la escuela o, como mucho, han ido a primaria.
No obstante, cada vez los padres están más concienciados de la importancia de que sus hijos estudien y hacen todo lo que pueden por mandarles a la escuela. Sin embargo, muchos de ellos, sobre todo las niñas, no van porque tienen que encargarse de las labores domésticas, como ir a buscar agua.
A veces, esta tarea, a la que no prestamos atención porque nos es tan fácil como abrir un simple grifo, para ellas no lo es tanto y supone tener que andar durante varios kilómetros para conseguirla. De ahí que uno de los proyectos fundamentales de la Fundación Emalaikat sea la construcción de pozos. De esta manera, no solo estás ayudando en cuanto a temas de salud, pues es agua limpia y disminuye de manera muy considerable las enfermedades, sino también a que todos estos niños que se pasaban el día yendo a por agua, ahora puedan ir a la escuela y tener un futuro mejor.
De ahí que iniciativas solidarias como la carrera sean tan importantes para la Fundación Emalaikat. No nos damos cuenta, pero detrás de nuestro dorsal, están muchos niños de edades entre cinco y siete años que acuden a la escuela, y no solo están aprendiendo y jugando, pues no dejan de ser niños, sino que además se les proporciona desayuno y comida, la cual para muchos de ellos será la única comida que tomen en todo el día. Sobra decir lo importante que es una buena alimentación en estas edades para su desarrollo, pero nunca está de más recordarlo.
Además, no solo ayudamos a los niños, sino también influye en sus familias y en la comunidad, tanto a corto como a largo plazo, pues estos niños, el día de mañana serán el futuro de estos países.
Inscríbete en el VI Cross Solidario Value Tree en www.cross.valuetree.es
Kokoro World Trends SICAV, asesorada desde 2015 por AFS Finance Advisors EAF, deja de ser gestionada por Gesconsult SGIIC y comienza una nueva andadura de la mano de Value Tree, que será el encargado de la gestión de las inversiones, con la búsqueda y selección de compañías vinculadas a las tendencias de futuro alineadas con KOKORO. Así mismo, contará con Andbank WM y Banco Inversis en las labores de representación y depositaria.
KOKORO World Trends, es el único vehículo que invierte en tendencias de futuro de una forma flexible y diversificando en diferentes tipos de activo. Su principal objetivo es la preservación de capital a medio y largo plazo. Para ello, invierte con criterios de sostenibilidad, prudencia y flexibilidad en los niveles de inversión.
Esta filosofía de trabajo ha aportado a sus inversores un equilibrio muy eficiente de rentabilidad y riesgo, tan apreciado en el entorno actual. De hecho, KOKORO acumula en el año 2019 una rentabilidad positiva del 6,18% con una exposición a renta variable del 55% y con un 31% de liquidez para aprovechar oportunidades y minimizar riesgo, manteniendo así, su objetivo de rentabilidad/riesgo.
Invertir en Megatendencias de futuro es invertir con la mirada puesta en el medio/largo plazo. Para nosotros, es la mejor manera de invertir en activos de renta variable.
KORORO World Trends, tiene una visión de inversión en Megatendencias que se sustenta en tres pilares fundamentales: Humanidad, Planeta y Tecnología. Y dentro de estos tres pilares se encuentran todas las “World Trends” que hemos identificado desde el equipo gestor y asesor. Analizando con detalle cada uno de estos pilares, se encuentra las temáticas de inversión que engloban todas las necesidades presentes y futuras de la humanidad y del planeta.
KOKORO World Trends tiene un firme compromiso solidario y considera la infancia el futuro de todos y de todo. Por ello, KOKORO contribuye a la transformación social y a mejorar la calidad de vida de los niños, destinando un 0,10% anual del patrimonio (publicado en folleto en CNMV) a colaborar con organizaciones benéficas que se ocupan de proteger y ayudar a niños enfermos. Esto convierte a KOKORO World Trends en la primera SICAV española que invierte en megatendencias con un carácter solidario.
